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    中投早盘分析摘要(2020年1月6日)

    来源:中投期货    发布时间:2020-01-06    点击数:

    【宏观策略】地缘政治紧张局势升级,原油和黄金出现大涨走势。从事件的性质看,伊朗后续的动作预计对原油和黄金的影响仍然较大,事件驱动型行情对价格及走势的影响具有一定的不可预测性,但是整体利多原油和黄金,建议希望参与这类品种的投资者关注回落后的机会。有色类品种连续反弹后回落,显示单单依靠情绪难以支持过度的上涨行情,建议参与反弹的投资者注意市场震荡的风险。


    【股指期货】两市连续上涨后小幅震荡,指数走势仍较为强势。周末银保监会发文鼓励储蓄转化为股市长期资金,抑制居民杠杆率过快增长,建议继续关注政策方面的变化;周末地缘政治事件对外围股市造成一定影响,全球主要股市出现下跌走势,预计A股也将受到一定程度的拖累,建议密切关注美股的走势,考虑到不排除美股出现深度调整的可能性,当前做多的投资者务必需要设置止盈和止损。


    【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3300元/吨,持稳;普氏62%铁矿石指数93.9美元/吨,涨0.7美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3750元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3920元/吨,持稳。短期无论是PMI数据、央行降准以及中美第一阶段贸易协议签订,宏观氛围偏暖,但需关注美伊问题对风险资产影响。供应端相对平稳,现货价格下行后电炉钢出现亏损,开工率下降后期影响产量,但整体影响偏??;需求季节性弱势延续,现货价格近期震荡企稳。钢材社会库存出现较大回升,螺纹社库大幅增加,热卷社库回升。在需求弱势下,钢材上行受压制,向下受基差以及电炉钢亏损影响,3400-3450区间存在支撑,短期维持震荡格局。铁矿石方面,产业上铁矿石补库行情结束,关注澳洲飓风天气对市场短期影响力度。上周日均疏港308.14万吨,下降2.32万吨,港口库存下降182.14万吨至12513.4万吨。现货价格日照港金步巴674元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,短期偏震荡。


    【焦煤焦炭】焦企第三轮价格提涨基本落地,但后期进一步提振压力增加,钢厂、焦企之间博弈加大。近期焦企开工率有所回升,主要在于环保限产放松,焦企库存出现下降,钢厂补库放缓。山东省焦化行业1031万吨去产能并未完全落地,12月底前未完全落地主要受部分焦企冬季采暖任务等影响,短期去产能驱动减弱,关注1900压力。焦煤方面,因假期司机放假,近日蒙古通过车辆出现大幅下滑,甘其毛都口岸通过车数仅128左右,口岸库存出现下滑。中长期看,1月份进口煤政策再度放开,港口库存依然处于高位,供应端压力仍存,关注1200压力位。


    【铜】美国周五对伊拉克巴格达机场发动空袭,导致伊朗革命卫队精锐部队圣城旅军指挥官丧生,地缘政治导致市场震动,铜价将继续回调。上海电解铜现货对当月合约报平水~升水50,平水铜成交价格48900元/吨~48950元/吨,持货商挺价抬升水情绪进一步发酵,下游询价增多买兴尚可,期弱现强特征明显。LME注册仓库铜库存自去年8月以来已减少逾一半,至14.4525万吨,而上海期货交易所仓库的库存为14.1317万吨,较12月初增加近3万吨。2020 年铜矿山增产的项目并不多,铜精矿长协 TC、进口粗铜 长单 Benchmark 较 2019 年均大幅下滑,原料供应紧张仍然凸显。需求方面,年底铜精矿、 电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国内精炼铜和铜材产量大幅增加,年铜消费向好, 下游各铜材开工率整体维持稳定。一月份缺少 新的焦点,再考虑到春节因素,经济放缓可能性偏大。在经济和消费是否能持续明确前,铜价高位震荡可能性较大。


    【锌】沪锌一破万八整数关口,呈震荡走弱态势。临近年关,部分贸易商处于年底的结算清账阶段,现货市场交投清淡,锌锭进口窗口关闭,市场进口锌流通明显减少。内外比价维持在7.88,市场进口锌流通明显减少;现货升水存在继续走强的可能。冶炼厂在利润的驱使下依然几近满负荷生产,锌锭产量不断创新高,沪锌在供应端的压力下不断下挫。国内锌供应在中长期仍存增加预期,需求持续回升仍要看经济表现。宏观氛围转好,但国内将逐步进入春节前累库阶段,沪预计仍以震荡为主。


    【原油】在2020年伊始之际,美伊冲突的升级给中东地缘政治和国际原油价格带来了极大的不确定性。当地时间1月3日凌晨,伊拉克巴格达国际机场附近遭到美军3枚导弹空袭,导致伊朗军方高层苏莱曼尼将军在内的数人死亡,引发国际社会震动和风险情绪飙升。苏莱曼尼少将(伊朗最高军衔),是中东地区曾经最有影响力的军事指挥官和战略家。近年来他参与策划或指挥的主要行动包括:在伊拉克遏制ISIS极端武装的扩张,支持叙利亚巴沙尔政权与反对派作战,组织黎巴嫩真主党活动等等。经历过伊朗伊斯兰革命,两伊战争,组建并领导圣城旅,在西方媒体眼中,苏莱曼尼将军的声望或仅次于伊朗最高领袖哈梅内伊和总统鲁哈尼。这样一位叱诧风云的人物被美国定点清除,势必会造成美伊两国走向对抗升级,加大了波斯湾地区的战争风险,国际原油盘中一度上涨4%。油价走向取决于未来事态的演变。就目前来看,美国虽然向中东增派了一定兵力,但动员部署规模显然不能和海湾战争及伊拉克战争同日而语,暂时不具备发动全面战争的条件。伊朗虽然保持强硬立场并威胁报复,不过该国长期饱受经济制裁,局势可谓内忧外患,发动战争无异于自取灭亡。综上,美伊双方大概率守住战争底线,但美国会将小规模军事打击频繁和常态化,伊朗则通过代理人方式冲击美国在中东地区的利益,原油地缘政治风险暴露无疑增加。


    【橡胶】2019年12月31日,中国汽车流通协会发布的最新“中国汽车经销商库存预警指数”(Vehicle Inventory Alert Index)显示,2019年12月汽车经销商库存预警指数为59.0%,同比下降7.1个百分点,环比下降3.5个百分点,但仍位于警戒线之上。中国汽车流通协会在2012年构建了汽车经销商库存预警指数,这一体系能够前瞻性地描述汽车行业动态,预测未来市场趋势,为厂商合理制定产销策略和控制经营风险提供参考??獯嬖ぞ甘∪〉南喙刂副臧ǎ浩凳谐⌒枨罅?、4S店集客量、成交率、价格变动、销量变动、库存变动、从业人数变动、流动资金状况和经营状况等。借鉴PMI编制原理,库存预警指数以50%作为荣枯分水岭,50%以下均处于合理范围??獯嬖ぞ甘礁?,说明市场需求越低,库存压力越大。汽车库存预警指数反映出,由于经销商年底冲量加大去库力度,各种促销活动刺激销量增加,但消费者购买意愿相比往年较弱,市场整体还是没有本质上好转。2020年春节早在1月,将使得新车成交进一步降低,预计销量环比去年12月会有大幅度下滑。年初到春节期间终端需求疲软,叠加旺产季主产区供应释放,对橡胶构成季节性利空因素。


    【豆类基本面】中东紧张局势引发市场获利了结,周五CBOT大豆期货市场大幅下跌,因中美贸易关系好转而引发的反弹节奏受到较强干扰。美国周五在巴格达机场发动一场空袭,导致伊朗军方重要任务丧生。由于担心伊朗与美国发生军事冲突,大宗商品市场随即出现抛售。美豆市场借机释放此前连续上涨所累积的获利回吐压力。美国农业部周五公布的出口销售报告显示,截止12月26日当周,美豆出口销售净增33.03万吨,低于市场预估区间的下沿。中国采购量下降,各方静待中美第一阶段贸易协议落地。中东局势紧张刺激国际原油价格大幅攀升,具有生物能源概念的植物油市场可能受到提振。国内豆类市场高开低走承压回落,豆粕跌幅大于豆油。


    【大豆】黑龙江产区大豆市场保持稳定,春节前贸易商及农户销售意愿提升,优质大豆供应相对偏紧,国内远期进口大豆供应环境趋于宽松,不利于国产大豆市场持续上涨。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩,总产量为730万吨,占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,各级粮库多已完成此前收购指标,市场观望情绪升温。周五豆一2005期货保持震荡回升态势,夜盘受相关品种拖累小幅回落。近期大豆期货在3800元/吨平台成功止跌,显示出国内需求具有一定刚性,短期内有望继续保持相对独立的运行节奏。预计今日豆一2005期货维持震荡偏弱走势,豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性,市场独立性相对增强,可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易,现货卖出套保企业可根据利润情况择机进场。


    【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价持稳,东莞报价为2750元/吨,秦皇岛报价为2880元/吨,市场购销表现一般,今日将对周五美盘大跌做出反应。根据船期安排,预计12月中国进口大豆数量将超过950万吨,1月到港量预计为690万吨,同比均大幅增加。中方承诺增加美豆进口,第一阶段贸易协议签署后,进口美豆步伐势必加快,国内远期进口大豆供应充足,且巴西远期大豆成本下降,油厂缺少主动提价能力。国家采取多种措施扩大生猪生产,北方多地生猪存栏增速加快,国内生猪产能正在得到修复。随着春节临近,饲企及贸易商等需求方节前备货量增加,但多地大豆压榨量提升,豆粕库存紧张现象有所缓解。需求端对豆粕价格的拉动作用有限,当前国内进口大豆供应前景不利于豆粕价格回暖。预计今日国内粕类期货市场弱势低开,美豆市场下跌形成的传导效应很可能集中在粕类市场体现,可保持震荡偏弱观点适量参与粕类期货交易或维持观望。


    【油脂】周五CBOT豆油市场震荡回落,技术上呈现高位震荡特征。周五马来西亚棕榈油市场高开低走震荡收低,主要是受到中东紧张局势拖累,但盘中仍创出反弹新高,强势节奏依然明显。周五国内油脂板块明显承压,整体冲高回落,夜盘继续对中东紧张局势做出回调反应。国际原油市场因中东紧张局势而强势大涨,马来西亚棕榈油市场一直在炒作生物燃料概念,预计在原油强势带动下调整周期和幅度均有限。国内春节前油脂需求处于旺季,价格处于易涨难跌状态。预计今日国内油脂板块承压低开,盘中关注油脂板块与原油市场的联动性,可以适量持有油脂期货多单。


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